ธปท. เปิดตัวค้ำประกัน SME ใหม่ ~ กลยุทธ์สองทางรับมือวิกฤต~

ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) คนใหม่ วิทัย รัตนโกวิท ประกาศกลไกค้ำประกันสินเชื่อใหม่สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SME) นโยบายนี้ที่รายงานเมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน 2025 เป็นการตอบสนองฉุกเฉินต่อวิกฤตการเงิน SME ที่รุนแรงขึ้น ในขณะเดียวกัน การปฏิรูปโครงสร้างระยะยาวก็ดำเนินไปพร้อมกัน กลยุทธ์สองทางเพื่อช่วยเหลือภาค SME ที่รับผิดชอบการจ้างงาน 70% ของเศรษฐกิจไทยได้เริ่มต้นแล้ว

Table of contents

วิกฤต SME ที่อยู่เบื้องหลังมาตรการฉุกเฉิน
กลไกฉุกเฉินที่ใช้ FIDF
การปฏิรูประยะยาวที่ดำเนินไปพร้อมกัน: กฎหมาย NaCGA
ทำไมต้องมีสองกลไก
แนวโน้มในอนาคตและผลกระทบต่อธุรกิจ
ลิงก์บทความอ้างอิง

วิกฤต SME ที่อยู่เบื้องหลังมาตรการฉุกเฉิน

ภาค SME ของไทยกำลังเผชิญกับวิกฤตสินเชื่ออย่างรุนแรง ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 อัตราหนี้เสีย (NPL) ของ SME สูงถึง 7.9% เมื่อเปรียบเทียบกับ 3.7% ของภาคธนาคารโดยรวม สูงกว่าถึง 2 เท่า

เหตุผลที่ธนาคารไม่กระตือรือร้นในการปล่อยสินเชื่อให้ SME นั้นชัดเจน ต้นทุนสินเชื่อ (Credit Cost) อยู่ที่ 10% ถึง 20% เมื่อเปรียบเทียบกับ 5% ของสินเชื่อทั่วไป สูงผิดปกติมาก ผลที่ตามมาคือเกิดการหดตัวของสินเชื่อ

สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจก็เข้มงวด การคาดการณ์อัตราการเติบโตของ GDP ปี 2025 อยู่ที่ 2.0% ถึง 2.2% อัตราเงินเฟ้อเดือนตุลาคมอยู่ที่ลบ 0.76% แรงกดดันเงินฝืดแข็งแกร่งขึ้น สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทยเปรียบเทียบเศรษฐกิจไตรมาสที่ 4 ว่า “รถติดหล่ม”

SME เป็นพื้นฐานของเศรษฐกิจไทย มีอยู่ประมาณ 3.2 ล้านแห่ง และจ้างงานมากกว่า 70% ของแรงงานทั้งหมด การล่มสลายของภาคนี้จะนำไปสู่วิกฤตเศรษฐกิจและความไม่สงบทางสังคม

กลไกฉุกเฉินที่ใช้ FIDF

ธปท. จะนำกลไกใหม่ที่ใช้กองทุนเพื่อการพัฒนาสถาบันการเงิน (FIDF) มาใช้ เงินทุนนี้ไม่ได้เป็นส่วนหนึ่งของงบประมาณรัฐบาล สามารถหลีกเลี่ยงกระบวนการที่ใช้เวลานาน เช่น การอนุมัติจากรัฐสภา และสามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็ว

ลักษณะของกลไกใหม่คือ “การทำให้เรียบง่าย” ผู้ว่าการวิทัยเองก็ยอมรับว่าระบบของบรรษัทประกันสินเชื่ออุตสาหกรรมขนาดย่อม (บสย.) ที่มีอยู่นั้น “ซับซ้อนและยากต่อการใช้งาน” โครงสร้างใหม่ถูกออกแบบให้เป็นรุ่นที่เรียบง่ายของ บสย.

กลุ่มเป้าหมายไม่ใช่ทุกบริษัท จำกัดเฉพาะอุตสาหกรรมหลัก 5 อุตสาหกรรมที่กำหนดไว้ในแนวคิด “Reinvent Thailand” หรืออุตสาหกรรมที่จำเป็นต้องปรับตัว นี่ไม่ใช่แค่การช่วยเหลือ แต่มีเจตนาเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเศรษฐกิจ วงเงินกู้ยังขยายขึ้น โดยกำลังพิจารณาการค้ำประกันสูงสุด 100 ล้านบาท

การใช้ FIDF มีทั้งข้อดีและความเสี่ยง ข้อดีคือความรวดเร็วและการรักษาวินัยทางการคลัง ไม่ใช้เงินของผู้เสียภาษี และไม่ส่งผลกระทบต่อเพดานหนี้สาธารณะของรัฐบาล

ในทางกลับกัน ก็มีความเสี่ยง FIDF มีวัตถุประสงค์เดิมเพื่อชำระหนี้ที่เกิดจากวิกฤตการเงินเอเชียปี 1997 การนำเงินทุนนี้ไปใช้สนับสนุน SME อาจทำให้ตารางการชำระคืนยืดออกไปสูงสุด 10 ปี นี่เป็นหลักฐานว่าวิกฤตปัจจุบันได้รับการยอมรับว่าร้ายแรงเทียบเท่ากับวิกฤตระบบการเงินปี 1997

การปฏิรูประยะยาวที่ดำเนินไปพร้อมกัน: กฎหมาย NaCGA

ขณะเดียวกันกับมาตรการฉุกเฉิน การปฏิรูปที่รากลึกกว่าก็กำลังดำเนินอยู่ กระทรวงการคลังและ ธปท. กำลังผลักดัน “พระราชบัญญัติองค์กรค้ำประกันสินเชื่อแห่งชาติ (NaCGA)” ได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรีในเดือนสิงหาคม 2024 แล้ว

หัวใจสำคัญของ NaCGA คือการนำ “การกำหนดราคาตามความเสี่ยง (Risk-based Pricing)” มาใช้ บสย. เดิมใช้อัตราค่าค้ำประกันแบบเดียวกันทั่วไป ซึ่งก่อให้เกิดปัญหา Moral Hazard และทำให้อัตราหนี้เสียสูงขึ้น

ในโมเดลใหม่ จะกำหนดค่าค้ำประกันตามประวัติสินเชื่อและความสามารถในการชำระคืนของ SME แต่ละราย บริษัทที่มีความเสี่ยงสินเชื่อต่ำจะจ่ายค่าค้ำประกันต่ำ ซึ่งจะให้แรงจูงใจแก่ SME เองในการปรับปรุงความน่าเชื่อถือด้านสินเชื่อ

บสย. จะถูกรวมเข้ากับ NaCGA หลังกฎหมายผ่าน จะดำเนินการควบรวมให้เสร็จภายใน 1 ปี สินทรัพย์ หนี้สิน และพนักงานทั้งหมดจะถูกโอนไปยัง NaCGA นี่ไม่ใช่การปรับปรุงระบบที่มีอยู่ แต่เป็นการเปลี่ยนทดแทนอย่างสมบูรณ์

ทำไมต้องมีสองกลไก

ณ พฤศจิกายน 2025 NaCGA อยู่ระหว่างกระบวนการก่อตั้ง การออกกฎหมายและการควบรวมต้องใช้เวลานาน ในขณะที่วิกฤตสินเชื่อ SME ไม่สามารถรอได้

มาตรการฉุกเฉินโดยใช้ FIDF เป็นการตอบสนองทางยุทธวิธี เป็นการฉีด “ยาฉุกเฉิน” เพื่อป้องกันเศรษฐกิจตายทันที ขณะที่รอให้ “ยาถาวร” NaCGA เสร็จสมบูรณ์ เป็นทางเลือกที่มีเหตุผลเพื่อซื้อเวลา

ในช่วงเวลาเดียวกัน ธปท. ยังประกาศนโยบายสำคัญอีกอย่างหนึ่ง คือการส่งเสริมการจัดตั้ง “บริษัทจัดการทรัพย์สินร่วมทุน (JV-AMC)” นี่เป็นมาตรการป้องกันเพื่อตัดหนี้เสียที่มีอยู่ออกจากงบดุล

ทั้งสองนโยบายเชื่อมโยงกัน JV-AMC จัดการ NPL ที่มีอยู่ และการค้ำประกันของ FIDF ให้แรงจูงใจสำหรับสินเชื่อใหม่ เป็นแนวทางที่ครอบคลุมที่ใช้ทั้งการป้องกันและการโจมตีพร้อมกัน

แนวโน้มในอนาคตและผลกระทบต่อธุรกิจ

ในระยะสั้น กลไก FIDF จะมีบทบาทในการป้องกันการล้มละลายแบบลูกโซ่ของภาค SME ต้นทุนสินเชื่อของธนาคารจะลดลง และมีความเป็นไปได้ที่สินเชื่อจะกลับมาเปิดอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม ก็มีความเสี่ยง ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดคือการยืดอายุ SME ที่ไม่มีความสามารถในการแข่งขัน การเพิ่มขึ้นของ Zombie บริษัทจะทำให้ผลผลิตของเศรษฐกิจลดลง

มาตรการป้องกันความกังวลนี้คือการกำหนดเป้าหมาย (Targeting) กุญแจสำคัญคือ ธปท. สามารถคัดเลือกเฉพาะบริษัทที่สามารถปรับตัวได้โดยไม่มีแรงกดดันทางการเมืองหรือไม่ หากจบลงด้วยการแจกจ่ายแบบกระจาย ก็จะเป็นแค่การสูญเสียเงินทุนของ FIDF และทำให้การชำระหนี้ปี 1997 ล่าช้าเท่านั้น

ในระยะยาว การบรรลุผลของกฎหมาย NaCGA เป็นสิ่งสำคัญ การเปลี่ยนไปสู่ระบบที่ยั่งยืนแบบ Risk-based จะเป็นวิธีแก้ปัญหาพื้นฐานของการเงิน SME ของไทย จำเป็นต้องมีการออกกฎหมายและการบังคับใช้อย่างรวดเร็ว

สำหรับธุรกิจ นโยบายนี้เป็นโอกาสด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุตสาหกรรมที่กำหนดไว้ใน Reinvent Thailand หรือบริษัทที่กำลังเปลี่ยนไปสู่สาขาที่มีมูลค่าเพิ่มสูง จะได้รับประโยชน์ ในทางกลับกัน บริษัทที่พึ่งพาธุรกิจ OEM แบบเดิมอาจได้รับแรงกดดันให้เปลี่ยนโครงสร้าง

ในขณะที่คาดว่าเงื่อนไขสินเชื่อจะดีขึ้น ยังมีตัวเลือกในการเตรียมการทบทวนแผนธุรกิจและการระดมทุน ในขณะเดียวกัน ความพยายามในการปรับปรุงความน่าเชื่อถือด้านสินเชื่อของบริษัทเองก็สำคัญ หากการกำหนดราคาแบบ Risk-based ของ NaCGA ถูกนำมาใช้ บริษัทที่มีความน่าเชื่อถือด้านสินเชื่อสูงจะได้รับเงื่อนไขที่ดีกว่า