Nvidia ผลประกอบการไตรมาส 2/2025 ยอดขายทำสถิติใหม่แต่อัตราการเติบโตชะลอ ความต้องการ AI เข้าสู่ขั้นเป็นผู้ใหญ่

Nvidia ผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ยอดขายทำสถิติใหม่แต่อัตราการเติบโตชะลอ ความต้องการ AI เข้าสู่ขั้นเป็นผู้ใหญ่ IT
IT
AI InfrastructureEnterprise AIGeopolitical RiskNvidiaSemiconductor

บริษัท Nvidia ได้เปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 ประจำปีงบประมาณ 2026 เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2025 ด้วยยอดขายสถิติใหม่ที่ 46.7 พันล้านดอลลาร์ แต่กลับไม่สามารถตอบสนองความคาดหวังของตลาด ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับลง แม้อัตราการเติบโตจะอยู่ที่ 56% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่กลับถูกมองว่าชะลอลงจากการเติบโตแบบสามหลัก การประกาศผลครั้งนี้แสดงให้เห็นว่าบูม AI กำลังเข้าสู่ระยะต่อไป

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างความต้องการ AI

การชะลอการเติบโตของ Nvidia ไม่ได้หมายถึงความต้องการที่ลดลง แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างความต้องการ ยอดขายกลุ่มข้อมูลศูนย์ 41.1 พันล้านดอลลาร์ยังคงเติบโต 56% เมื่อเทียบกับปีก่อน แพลตฟอร์ม Blackwell เริ่มต้นได้ดีกับการเติบโต 17% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญคือการหยุดชะงักของตลาดจีนอย่างสิ้นเชิง ยอดขายชิป H20 ในไตรมาส 2 เป็นศูนย์ นี่เป็นปรากฏการณ์ชั่วคราวที่เกิดจากข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์การเมือง ไม่ใช่การลดลงของความต้องการจริง ๆ ในพื้นที่อื่นนอกจากจีนมีความต้องการสูง และการขาดแคลนอุปทานยังคงอยู่

กลไกการเติบโตแบบใหม่คือ “AI ที่ขับเคลื่อนโดยประเทศ” การเคลื่อนไหวของแต่ละประเทศในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ของตนเองเริ่มจริงจัง Nvidia คาดว่าจะมีรายได้เกิน 20 พันล้านดอลลาร์ในสาขานี้ปีนี้ ซึ่งมากกว่า 2 เท่าของปีที่แล้ว

แหล่งที่มาของความได้เปรียบในการแข่งขัน Nvidia

ความสามารถในการแข่งขันที่แท้จริงของ Nvidia ไม่ได้อยู่ที่ฮาร์ดแวร์ แต่อยู่ที่ซอฟต์แวร์ แพลตฟอร์ม CUDA ที่เปิดตัวในปี 2007 สร้าง “คูขุด” ที่ลึก ระบบนิเวศนักพัฒนาที่สร้างขึ้นในช่วง 15 ปีมีมากกว่า 2 ล้านคน

AMD MI300X ของคู่แข่งมีประสิทธิภาพเหนือกว่า H100 ในด้านสเปก แต่ความครบครันของ CUDA และความด้อยกว่าของซอฟต์แวร์ ROCm นั้นเป็นสิ่งที่ตัดสิน Nvidia มีความเหนือกว่าอย่างถล่มทลายในด้านการรวมกรอบงานการเรียนรู้ของเครื่อง ความอุดมสมบูรณ์ของเครื่องมือการพัฒนา และความสมบูรณ์ของไลบรารีเพิ่มประสิทธิภาพ

แพลตฟอร์ม Blackwell รุ่นใหม่ได้ปรับปรุงประสิทธิภาพ inference ของโมเดล Llama2-70B ได้ถึง 4 เท่า การเปลี่ยนจาก GPU แต่ละตัวไปสู่ระบบ rack-scale ทำให้สนามรบเปลี่ยนจากการแข่งขันฮาร์ดแวร์อย่างเดียวไปสู่การแข่งขันระบบแบบครบวงจร

ความซับซ้อนของปัญหาจีน

ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-จีนกลายเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของ Nvidia ตลาดจีนถือเป็น “โอกาส 50 พันล้านดอลลาร์” ตามที่ CEO วางตำแหน่งไว้ คาดว่าเพียงไตรมาส 3 เดียวสามารถมียอดขาย H20 ได้ 2-5 พันล้านดอลลาร์

การควบคุมการส่งออกของรัฐบาลสหรัฐฯ เข้มงวดขึ้นเป็นลำดับขั้น Nvidia ได้พัฒนา H20 ที่เป็นเวอร์ชันปฏิบัติตามกฎระเบียบ แต่ยังไม่สามารถใช้ใบอนุญาตขายได้เนื่องจากการตรวจสอบกฎระเบียบเพิ่มเติม

รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังพิจารณาข้อเสนอ “ไม่เคยมีมาก่อน” ที่ให้ Nvidia แบ่งปัน 15% ของยอดขาย H20 กับรัฐบาล

รัฐบาลจีนก็กำลังส่งเสริมการเป็นอิสระจากการพึ่งพาเทคโนโลยีสหรัฐฯ กำลังให้ความสำคัญกับการเลี้ยงดูผู้ผลิตชิปในประเทศ เช่น Cambricon Technologies นโยบายนี้ส่งผลให้ Nvidia สูญเสียรายได้ และในขณะเดียวกันก็เป็นการสนับสนุนการเติบโตของบริษัทคู่แข่งในอนาคต

ช่วงเปลี่ยนผ่านของโมเดลการเติบโต

ผลประกอบการของ Nvidia กำลังผลักดันให้ตลาดปรับความคาดหวัง อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านจากการเติบโตแบบเลขชี้กำลังในอดีตไปสู่การเติบโตที่ยั่งยืน อัตราการเติบโต 56% ถือว่าน่าทึ่งเมื่อพิจารณาจากขนาด แต่ก็เป็นอัตราการเติบโตที่ต่ำที่สุดในรอบ 9 ไตรมาส

CEO Jensen Huang เน้น “การปฏิวัติอุตสาหกรรมใหม่” คาดการณ์การสร้างตลาด 3-4 ล้านล้านดอลลาร์ใน 10 ปี เปลี่ยนความกังวลเรื่องการชะลอการเติบโตระยะสั้นให้เป็นนิทานการเปลี่ยนแปลงระยะยาว

การคาดการณ์ก็ปรับไปสู่ระดับที่สมจริง คาดการณ์ไตรมาส 3 ที่ 54 พันล้านดอลลาร์แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ไม่ถึงความคาดหวัง 60 พันล้านดอลลาร์ของนักวิเคราะห์บางราย ตลาดจำเป็นต้องเปลี่ยนไปสู่แบบจำลองการประเมินที่เป็นผู้ใหญ่มากขึ้น

ข้อเสนอเชิงกลยุทธ์สำหรับธุรกิจ

จากมุมมอง BKK IT News ช่วงเปลี่ยนผ่านนี้เป็นโอกาสสำคัญสำหรับธุรกิจ ความวุ่นวายในช่วงการเติบโตอย่างรวดเร็วเริ่มสงบลง และสภาพแวดล้อมการนำเทคโนโลยีมาใช้ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นกำลังจัดตั้งขึ้น

การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI เข้าสู่ยุคที่เน้นคุณภาพมากกว่าปริมาณ การลงทุนแบบไม่มีทิศทางไม่สำคัญ แต่การลงทุนเข้มข้นในพื้นที่ที่สร้างมูลค่าทางธุรกิจที่เป็นรูปธรรมต่างหาก ระบบนิเวศ CUDA ที่ครบครันแล้วทำให้ต้นทุนการพัฒนาลดลงอย่างมาก

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นปัจจัยพิจารณาใหม่ จำเป็นต้องมีการกระจายห่วงโซ่อุปทาน การกระจายการพึ่งพาเทคโนโลยี การติดตามสภาพแวดล้อมกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะธุรกิจที่มีกิจการเกี่ยวข้องกับจีนต้องเร่งรัดการรักษาแหล่งจัดหาทางเลือก

ระยะยาวการสร้างตำแหน่งที่สามารถได้รับประโยชน์จาก “AI ที่นำโดยประเทศ” เป็นกุญแจ การเชื่อมโยงกับนโยบาย AI ของแต่ละประเทศ การเสริมสร้างพันธมิตรในท้องถิ่น การปรับปรุงความเป็นอิสระทางเทคโนโลยี จะเป็นตัวกำหนดความได้เปรียบในการแข่งขัน

การชะลอการเติบโตของ Nvidia ไม่ได้หมายถึงการสิ้นสุด แต่หมายถึงการเริ่มต้น ธุรกิจจำเป็นต้องทบทวนกลยุทธ์ให้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมการแข่งขันใหม่

ลิงก์บทความอ้างอิง