เศรษฐกิจไทยเข้าสู่วิกฤตหนี้ – หนี้เสียเพิ่มขึ้น สินเชื่อหดตัว กระทบธุรกิจ

เศรษฐกิจไทยเข้าสู่วิกฤตหนี้ - หนี้เสียเพิ่มขึ้น สินเชื่อหดตัว กระทบธุรกิจ Politic Economy
19.08.2025
Politic Economy
GDPLocal EconomySocial IssuesThai BusinessThailand Economy

เศรษฐกิจไทยกำลังเผชิญกับวิกฤตหนี้ที่รุนแรง ในปี 2025 อัตราหนี้เสีย (NPL) เพิ่มขึ้นใกล้ 3% และเกิดการหดตัวของสินเชื่อเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกปี 2008 อัตราการเติบโตของ GDP ชะลอตัวลงเหลือราว 2% ขณะที่หนี้ครัวเรือนอยู่ที่ระดับสูงผิดปกติ 88.4% ของ GDP การผิดชำระหนี้ของธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อมเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว สถานการณ์นี้มีลักษณะต่างจากวิกฤตการเงินเอเชียปี 1997 เป็น “การล่มสลายจากภายใน” ที่มีความเสี่ยงต่อการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในระยะยาว

ฉันทามติเรื่องการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

การชะลอตัวของเศรษฐกิจไทยเป็นข้อสรุปที่สถาบันต่างๆ เห็นตรงกัน ธนาคารโลกได้ปรับลดคาดการณ์อัตราการเติบโต GDP ปี 2025 จาก 2.9% เหลือ 1.8% อย่างมีนัยสำคัญ สำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (สศช.) ก็กำหนดคาดการณ์ทั้งปีไว้ที่ 1.8%-2.3% (ค่ากลาง 2.0%)

ศูนย์วิจัยกสิกรไทยคาดการณ์ที่เข้มงวดกว่าที่ 1.4% และเตือนว่าช่วงครึ่งปีหลังอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค การคาดการณ์เหล่านี้มีสาเหตุหลักจากการส่งออกที่ซบเซาเนื่องจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ การบริโภคที่ลดลงจากหนี้ครัวเรือนระดับสูง และการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่ต่ำกว่าคาดหวัง

สิ่งที่น่าสังเกตคือความแตกต่างระหว่างอัตราการเติบโตช่วงครึ่งปีแรกราว 3% กับแนวโน้มที่เศร้าหมองในครึ่งปีหลัง การเติบโตที่ดีในครึ่งปีแรกเป็นผลจากการเร่งส่งออกก่อนการออกภาษีของสหรัฐฯ เป็นเพียงการดันชั่วคราวเท่านั้น และมีความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวอย่างรุนแรงในครึ่งปีหลัง

หนี้เสียเพิ่มขึ้นและสินเชื่อหดตัว

สัญญาณของวิกฤตหนี้ปรากฏให้เห็นชัดเจนในระบบการเงิน อัตราหนี้เสียโดยรวมไตรมาสแรก 2025 อยู่ที่ 2.90% และคาดว่าจะเกิน 3.0% ภายในสิ้นปี ที่น่าเป็นห่วงมากกว่าคือการเพิ่มขึ้นของหนี้ระวังพิเศษ (SM) ซึ่งเป็นกลุ่มเสี่ยงต่อการกลายเป็นหนี้เสียในอนาคต

สิ่งที่น่าเป็นห่วงที่สุดคือการปรากฏของ “สินเชื่อซอมบี้” สินเชื่อที่เคยได้รับการปรับโครงสร้างแล้วกลับมาผิดชำระอีกครั้ง แสดงให้เห็นว่ามาตรการช่วยเหลือหนี้ในปัจจุบันไม่ได้แก้ไขปัญหาความสามารถในการชำระหนี้อย่างแท้จริง แต่เป็นเพียงการเลื่อนปัญหาออกไปเท่านั้น

ด้านสินเชื่อ อัตราการเติบโตของสินเชื่อปี 2025 เป็นลบ -0.6% เป็นการหดตัวของสินเชื่อเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2008 ธนาคารเข้มงวดมาตรฐานการให้สินเชื่อมากขึ้นเนื่องจากหนี้เสียเพิ่มขึ้น ส่วนธุรกิจและครัวเรือนก็ระมัดระวังการกู้ยืมใหม่เนื่องจากภาระหนี้เดิมที่มีอยู่

วิกฤตของธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SME) ได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุด มีความสัมพันธ์ที่ชัดเจนระหว่างขนาดธุรกิจกับอัตราหนี้เสีย โดยธุรกิจขนาดจิ๋วมีอัตราหนี้เสีย 14.81% ธุรกิจขนาดเล็ก 12.11% และธุรกิจขนาดกลาง 9.75%

SME เผชิญกับการลดสินเชื่อต่อเนื่อง 6-7 ไตรมาส เนื่องจากธนาคารมองว่าเป็นกลุ่มเสี่ยงสูงและตัดสินใจลดวงเงินสินเชื่อ นอกจากนี้ยังมีปัญหาโครงสร้างที่เป็นอุปสรรค เช่น การใช้นวัตกรรมและเทคโนโลยีที่ล่าช้ากว่าคู่แข่งในภูมิภาค

หนี้ครัวเรือนเป็นปัญหาโครงสร้าง

หนี้ครัวเรือนของไทยไม่ใช่แค่ปัญหาวัฏจักรเศรษฐกิจ แต่เป็นปัญหาโครงสร้างเรื้อรัง ยอดหนี้คงค้างต่อ GDP อยู่ที่ระดับสูง 88.4% ซึ่งมีรากฐานมาจากปัจจัยทางสังคมและเศรษฐกิจ เช่น ภาคอนุรักษ์ขนาดใหญ่ การขาดความรู้ทางการเงิน และวัฒนธรรมการบริโภคเกินขีดความสามารถ

แรงงานมากกว่าครึ่งหนึ่งอยู่ในภาคอนุรักษ์ ขาดความมั่นคงในการจ้างงานและการคุ้มครองทางสังคม ทำให้เปราะบางต่อแรงกระแทกทางเศรษฐกิจมาก ประกอบกับแนวโน้มการบริโภคสินค้าหรูหราและความรู้ทางการเงินที่ต่ำ ทำให้เกิดหนี้เกินความสามารถ

การตอบสนองของนโยบายและข้อจำกัด

ธนาคารแห่งประเทศไทยได้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 1.50% แต่ผลลัพธ์ที่ได้มีจำกัด การลดดอกเบี้ยไม่ใช่ “กระสุนวิเศษ” และไม่สามารถแก้ไขปัญหาโครงสร้างหรือความเสี่ยงด้านสินเชื่อได้ การที่สินเชื่อยังคงหดตัวทั้งๆ ที่มีการลดดอกเบี้ย แสดงถึงสถานการณ์ “ผลักเชือก” แบบคลาสสิก

รัฐบาลได้ดำเนินโครงการช่วยเหลือหนี้ เช่น แคมเปญ “คุณสู้ เราช่วย” มาตรการเหล่านี้มีความสำคัญต่อการรักษาเสถียรภาพของสังคม แต่มีความเสี่ยงเรื่องปัญหาจริยญาณในระยะยาว การผิดชำระซ้ำของสินเชื่อที่เคยปรับโครงสร้างแล้ว แสดงให้เห็นว่าเป็นความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริง ไม่ใช่เพียงทฤษฎี

ความแตกต่างจากวิกฤต 1997

สถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างจากวิกฤตการเงินเอเชีย 1997 อย่างพื้นฐาน ครั้งนั้นเป็นการล่มสลายของระบบการเงินอย่างฉับพลันจากแรงกระแทกภายนอก แต่ครั้งนี้เป็น “การล่มสลายจากภายใน” เนื่องจากหนี้

ไทยมีเงินสำรองต่างประเทศอันแกร่งกร้าง (2,625 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว เป็นแนวป้องกันที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม วิกฤตครั้งนี้เป็นหนี้ในสกุลบาทภายในประเทศเป็นหลัก มุ่งเน้นไปที่ครัวเรือนและภาค SME ระบบการเงินเองมีเงินทุนหนาและการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น แต่เศรษฐกิจตัวจริงถูกกัดกร่อนจากภายในด้วยหนี้

ผลกระทบต่อธุรกิจและแนวทางรับมือ

วิกฤตหนี้นี้ส่งผลกระทบต่อกิจกรรมธุรกิจในหลายด้าน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงทำให้อุปสงค์ภายในประเทศซบเซา อุตสาหกรรมค้าปลีกรายงานผลกำไรลดลง อุตสาหกรรมก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ประสบปัญหาอุปสงค์ที่อยู่อาศัยซบเซา อุตสาหกรรมยานยนต์เผชิญการลดลงของยอดขายภายในประเทศและคาดการณ์การผลิตลดลง 6%

ธุรกิจควรพิจารณาแนวทางรับมือดังนี้ การตรวจสอบความน่าเชื่อถือของลูกค้าและคู่ค้าอย่างเข้มงวด การลดการพึ่งพาตลาดบริโภคภายในประเทศมากเกินไป และการกระจายความเสี่ยงผ่านการขยายธุรกิจหลากหลายสาขา

นอกจากนี้จำเป็นต้องจัดทำกลยุทธ์ระยะยาวโดยคำนึงถึงความเป็นไปได้ที่วิกฤตนี้จะดำเนินต่อไปหลายปี การปรับปรุงประสิทธิภาพ การเสริมสร้างการจัดการต้นทุน และการปรับเปลี่ยนโมเดลธุรกิจให้สอดคล้องกับการกระจายตลาดส่งออก

แนวโน้มในอนาคต

สถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้สูงสุดคือการชะลอตัวระยะยาว อัตราการเติบโต GDP จะอยู่ในระดับต่ำ 1.5%-2.5% และหนี้เสียจะคงอยู่ในระดับสูงต่อไป การลดหนี้ของครัวเรือนจะเป็นกระบวนการที่ช้าและเจ็บปวด กลายเป็นภาระต่อการบริโภคในระยะยาว

การฟื้นตัวต้องอาศัยกระบวนการแก้ไขหนี้ภายในประเทศและการปฏิรูปโครงสร้างที่ยาวนานและยากลำบาก การสนับสนุนการฟื้นฟู SME อย่างเข้มข้น การทำให้เศรษฐกิจอนุรักษ์เป็นทางการ และการลงทุนเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน หากขาดการปฏิรูปที่รุนแรงเหล่านี้ การกลับสู่เส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนจะเป็นไปได้ยาก

บทความที่เกี่ยวข้องในอดีต เช่น ไทย ลดดอกเบี้ยครั้งที่ 4 ใน 10 เดือน เพื่อสนับสนุน SME แต่ปัญหาโครงสร้างยังแก้ไม่ได้ และ อุตสาหกรรมการผลิตไทยเข้าสู่วิกฤต โรงงานปิดเท่าเปิดใหม่ ปัญหารุนแรงในยานยนต์-เคมี-เหล็ก ได้อธิบายปัญหาโครงสร้างของเศรษฐกิจไทยอย่างละเอียด

บทความอ้างอิง